Die aktuellen Schlagzeiten rund um die Börsen helfen Ihnen, geschätzte Anleger, nicht unbedingt weiter. Denn einerseits bleiben sie oft im Ungewissen oder zeigen auf, dass Politik und Weltwirtschaft auch in den kommenden Monaten noch keine Klarheit versprechen.
Die Strategen vom Wiener Erste Asset Management zeigen in ihrer jüngsten Analyse die Chance und Risiken für das zweite Halbjahr auf: Das erste Halbjahr war an den Kapitalmärkten von Unsicherheit geprägt. Geopolitische Spannungen, der Iran-Krieg, Handelskonflikte, Zolldebatten und politische Risiken sorgten immer wieder für Nervosität. Gleichzeitig entwickelten sich viele Märkte bemerkenswert robust. Diese Diskrepanz zwischen gefühlt negativer Nachrichtenlage und Marktentwicklung war eines der prägenden Merkmale der ersten Jahreshälfte.
Wie Märkte auf Schlagzeilen reagieren
Für Anleger ergibt sich daraus eine wichtige Erkenntnis: Märkte reagieren nicht auf jede Schlagzeile gleich. Entscheidend ist, ob ein Ereignis die wirtschaftlichen Fundamentaldaten verändert – also Wachstum, Unternehmensgewinne, Inflation, Zinsen oder Liquidität. Solange diese Faktoren intakt sind, können Börsen auch in einem schwierigen Umfeld widerstandsfähig bleiben, so die Experten der Erste Asset Management:
– Robuste Märkte trotz unsicherer Weltlage: Viele Börsen konnten sich im ersten Halbjahr gut behaupten, obwohl die geopolitische Nachrichtenlage angespannt war.
– Schlagzeilen sind nicht automatisch Markttreiber: Für Kapitalmärkte zählt vor allem, ob Ereignisse Unternehmensgewinne, Wachstum, Inflation oder Zinsen beeinflussen.
– Künstliche Intelligenz bleibt ein zentrales Thema: KI stützt Erwartungen, Investitionen und Gewinnfantasie – nicht nur bei großen Technologiekonzernen, sondern zunehmend entlang der gesamten Wertschöpfungskette.
– IPOs müssen aufgenommen werden: Größere IPOs dürften in kommender Zeit folgen. Der Markt muss diese Volumina „verdauen“, was kurzfristig Kapital bindet.
– Ausgewogenheit bleibt entscheidend: Das Umfeld spricht weder für maximale Offensive noch für vollständige Defensive. Breite Diversifikation bleibt wesentlich.
Märkte schauen auf Fundamentaldaten
Die erste Jahreshälfte hat einmal mehr gezeigt, dass es einen Unterschied gibt zwischen dem, was politisch oder gesellschaftlich bedeutsam ist, und dem, was Kapitalmärkte nachhaltig bewegt. Geopolitische Ereignisse können Aufmerksamkeit erzeugen und kurzfristig Volatilität auslösen. Langfristig entscheidend ist aber, ob sie Unternehmensgewinne, Investitionen, Konsum, Inflation oder Finanzierungskosten beeinflussen.
Das erklärt, warum die Märkte trotz zahlreicher negativer Schlagzeilen robust blieben. Die Weltwirtschaft zeigte sich widerstandsfähig, viele Unternehmen lieferten solide Ergebnisse, und die Erwartung einer weniger restriktiven Geldpolitik wirkte unterstützend. Die fundamentale Ausgangslage war damit besser, als es die Nachrichtenlage vermuten ließ.
Laut Analyse von Erste Asset Management ist diese Unterscheidung für Anleger zentral. Wer jede politische Eskalation automatisch als Investment-Signal interpretiert, läuft Gefahr, kurzfristige Unsicherheit mit langfristiger Marktrelevanz zu verwechseln. Es geht nicht darum, Risiken zu ignorieren, sondern sie in den richtigen ökonomischen Zusammenhang zu stellen.
Prognosen für das zweite Halbjahr
In der vorliegenden Studie bestätigen die Strategen, dass sich die externen Einflüsse auf das Börsengeschehen in den kommenden Monaten kaum verändern dürften. Geopolitische Unsicherheit wird ein bestimmendes Thema bleiben. Die globale Ordnung verändert sich. Die USA ziehen sich schrittweise aus ihrer früheren Rolle als klar dominierende Hegemonialmacht zurück, während andere Machtzentren an Bedeutung gewinnen. Ob daraus eine bipolare Welt zwischen den USA und China, ein System konkurrierender Blöcke oder eine multipolare Ordnung entsteht, ist offen.
Für Kapitalmärkte bedeutet das ein strukturell höheres Maß an Unsicherheit. Handelskonflikte, Zolldebatten, geopolitische Spannungen und regionale Machtverschiebungen werden häufiger Teil des Marktbildes sein. Trotzdem gilt: Nicht jede geopolitische Entwicklung verändert automatisch die Richtung der Märkte. Relevant wird sie vor allem dann, wenn sie Lieferketten stört, Energiepreise deutlich bewegt, Inflationsdruck erzeugt oder Unternehmensgewinne belastet.
Künstliche Intelligenz als Wachstumstreiber
Ein wesentlicher Unterstützungsfaktor für die Märkte war erneut das Thema künstliche Intelligenz. KI bleibt eines der großen strukturellen Wachstumsthemen und prägt die Erwartungen an Produktivität, Investitionen und Unternehmensgewinne.
Dabei geht es längst nicht mehr nur um einzelne große Technologiekonzerne. Das Thema wirkt breiter: Halbleiter, Rechenzentren, Energieinfrastruktur, Software, Datenverarbeitung und Unternehmen, die KI zur Effizienzsteigerung einsetzen, können davon profitieren. Gleichzeitig müssen sich die hohen Erwartungen zunehmend in konkreten Umsätzen, Margen und Gewinnen zeigen.
Für die zweite Jahreshälfte wird daher wichtig sein, ob die Gewinnentwicklung der Unternehmen mit den Markterwartungen Schritt halten kann. Gerade in Segmenten, in denen Bewertungen bereits viel Optimismus einpreisen, bleibt die Messlatte hoch.
„Zweites Halbjahr: konstruktiv, aber nicht risikofrei“
Der Blick auf das zweite Halbjahr fällt laut Erste Asset Management grundsätzlich konstruktiv aus. Die Weltwirtschaft wächst weiter, viele Unternehmen sind solide aufgestellt, und Risikoanlagen bleiben in einem solchen Umfeld relevant. Gleichzeitig bleiben Inflation, Zinsen, politische Unsicherheit und geopolitische Spannungen wichtige Einflussfaktoren.
Eine zentrale Rolle spielt die Gewinnentwicklung. Solange Unternehmen wachsen und ihre Margen halten können, ist das Fundament für Aktienmärkte intakt. Werden die Erwartungen enttäuscht, könnten gerade hoch bewertete Marktsegmente anfälliger für Rückschläge werden.
Auch die Geldpolitik bleibt entscheidend. Die Märkte rechnen mit einer weniger restriktiven Haltung der Notenbanken. Ob diese Erwartungen erfüllt werden, hängt wesentlich von Inflation und Konjunkturdaten ab. Zinssenkungen können unterstützend wirken, sind aber nicht per se positiv, wenn sie aus Sorge vor einer deutlichen Wachstumsabschwächung erfolgen.
Hinzu kommt die politische Dimension, insbesondere in den USA. Handels- und Zollpolitik, innenpolitische Ereignisse und die weitere Positionierung der USA in der Weltwirtschaft könnten erneut für Bewegung sorgen. Zudem warten im November die wichtigen Midterm-Wahlen in den USA.
Breite Aufstellung statt extremer Positionierung
Für die Portfolioausrichtung spricht zur Jahresmitte wenig für Extreme. Es gibt gute Gründe, in Aktien und anderen Risikoanlagen investiert zu bleiben. Gleichzeitig wäre es laut den Experten von Erste Asset Management angesichts der Unsicherheiten nicht sinnvoll, ausschließlich auf Offensive zu setzen. Ebenso wenig spricht das Umfeld für eine vollständige Defensive.
Entscheidend ist eine Aufstellung, die unterschiedliche Szenarien abfedern kann. Aktien bleiben wichtig, wenn Wachstum und Gewinne stabil bleiben. Anleihen haben nach Jahren niedriger Renditen wieder eine stärkere Funktion im Portfolio und können zur Stabilisierung beitragen. Regional spricht vieles für breite Streuung: Die USA sind aufgrund ihrer führenden Technologieunternehmen nach wie vor bedeutend, Europa bietet in vielen Segmenten attraktivere Bewertungen, und Emerging Markets können selektiv Chancen eröffnen.
